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IPO排队长龙消化需三年半:急于融资者可另辟蹊径

发布时间:2019-10-08 23:43:45 编辑:笔名

今年以来有149家企业上市,募集资金合计959.05亿元,累计发行费用达63.81亿元,占募资总额的6.6%。随着新股发行速度放缓,排队上市的企业面临的财务压力也在加大,除了受外部经济环境恶化影响、上市融资成本高企外,各种隐形的成本也会因时间的延长而增加。

统计数据则显示,目前等待上市的IPO申报企业数量已达到754家,按今年的发行速度,至少需要三年半的时间才能消化完毕。

今年融资成本高企

7月底以来,作为首次公开募股(IPO)的三大重要环节预披露、发审会、发行批文正悄然收紧,各个环节的断档期也在拉长。截至9月13日,证监会公布的IPO审核进度表中,处于初审、落实反馈意见、已预披露、已通过发审会、中止审查的拟上市公司共计754家。据Wind统计,今年前8个月A股IPO平均每月发行17.5家。按此速度推算,这部分排队公司至少需要三年半的时间才能消化完毕。

与此同时,今年企业上市成本也比近3年总体水平明显增加。Wind数据显示,2009年7月IPO重启以来,共有893家公司上市,募集资金合计10603.26亿元,累计发行费用为500.05亿元,占募集资金的4.7%。而今年以来共有149家企业上市,募集资金合计959.05亿元,累计发行费用达63.81亿元,占募资总额的6.6%。

据介绍,发行费用一般包括券商的保荐和承销费、注册会计师费用、律师费及资产评估费等。而在项目正式上马后,券商、会计师和律师一般会在现场常驻,所以又会产生食宿费用。

除了上述公开费用外,企业在上市过程中还存在不少被隐藏的经营性成本。一位不愿透露姓名的会计师事务所人士称,隐性费用中占比最大的是补交前期经营中所欠的税款,大多数民营企业在上市前的财务报表漏洞百出,或多或少会少计利润抑或做高成本。而上市前审计时真实情况会被还原,因此涉及一笔金额不菲的财务费用来补交欠税。

此外,企业上市时为进一步规范公司运营也会产生额外成本,比如环保设施的安装和运用费用、职工社保公积金等。此外还包括比较隐蔽且难以估算的财经公关费用,“企业进入预披露环节后,财经公关费用会明显增加,该环节时间越长所需支付的费用也就越高,具体金额视企业资质、市场口碑、炒作模式而定。”业内某财经公关人士称。

而随着上市审核时间的延长,企业的上市成本也不断增加,其中的大头是会计师审计费。“由于企业所有申报的材料一般只有半年的有限期,每过半年就意味着企业需要会计师加审,而每次费用大概在40万元~50万元之间。”南方某会计师事务所IPO审计员称。

他表示,企业上市过程中,有部分上市成本是挂账处理,并不影响申报期损益。但如果上市失败则要将上市期间所产生的费用成本转到当期损益,引起利润下降。$$分页$$

上市时间拖延对于这些排队的企业来说,财务压力会因各项费用开支、外部经济环境恶化的影响而加大,甚至让前期的融资此时变得杯水车薪。

急于融资者可另辟蹊径

事实上,记者在采访过程中发现,不少投行人士对逐渐趋紧的新股发行市场并不紧张。他们认为,如果这种情况一直持续,倒是有利于优胜劣汰,不符合上市条件的企业将在这个过程中被踢出局。

一些急于融资的企业则选择另辟蹊径。“A股最近IPO审核出现空窗期,有一两个公司主动向我们提出去H股上市的想法,现在正在考虑尝试。”北京某大型券商保荐代表人表示。

上述人士称,由于当前A股发行市场发行速度放缓,急于通过上市募集资金转型的企业未来可以尝试改变融资渠道。如果企业自身条件较好,也不妨选择到香港发行H股。

无独有偶,8月9日,深交所总经理宋丽萍在贵州所做的“加快直接融资市场发展,助推经济结构转型”的讲话中曾表示,不同的企业,以及企业在不同的成长阶段,可以选择一个真正适合自己的资本市场平台,不用把IPO上市作为进入资本市场的唯一选择或最好的选择,一条路走到黑。

“市场在不断变化,企业应该根据市场具体情况,选择合适的融资方式,例如发行企业债或通过信托等途径募资。”深圳某大型券商投行人士表示,目前有数百家企业在上交所和深交所排队等待上市,所需的时间会比较长。或许花上三年时间企业最终如愿以偿,但也有可能等待良久,消耗掉高额费用,最终却被拒之门外。

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